泉源：逐日经济新闻
12月13日，当上海石化、仪征化纤纷纷涨停时，有投资者即预期或有优先股新闻传出。果不其然，当天收盘后，证监会宣布了《优先股试点治理步伐（征求意见稿）》（以下简称《步伐》），并同时宣布了“证监会有关部分认真人就优先股试点答记者问”（以下简称“答记者问”）的内容。
《步伐》中体现，上市公司刊行可转换为通俗股的优先股，自刊行竣事之日起36个月后方可转换为通俗股。一时间引发了投资者对“巨细非”减持攻击市场重演的担心。
优先股股东两种情形有表决权
《步伐》划定，上市公司果真刊行优先股应当切合以下情形之一：一是其通俗股为上证50指数成份股；二是以果真刊行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；三是以镌汰注册资源为目的回购通俗股的，可以果真刊行优先股作为支付手段，或者在回购计划实验完毕后，可果真刊行不凌驾回购减资总额的优先股。
证监会在“答记者问”中体现，优先股股东在两种情形下具有表决权，第一种称为“固有表决权”，在公司对与优先股股东利益亲自相关的重大事项举行表决时优先股股东享有表决权，且与通俗股股东分类表决；第二种情形是，由于公司恒久未按约定分派股息，优先股股东恢复到与通俗股股东同样的表决权，可加入公司谋划决议，与通俗股一同加入投票，这被称之为“优先股的恢复表决权”。
值得注重的是，《步伐》第23条划定了优先股刊行规模的“双50%限制”，即上市公司已刊行的优先股不得凌驾公司通俗股股份总数的50%，且筹资金额不得凌驾刊行前净资产的50%，已回购、转换的优先股不纳入盘算。
证监会：刊行可转换优先股尊重公司意愿
《步伐》第33条明确体现，上市公司刊行可以转换为通俗股的优先股，自刊行竣事之日起36个月后方可转换为通俗股。上述内容一宣布，连忙成为各方关注焦点。
证监会办公厅官方微博在15日晚宣布新闻，对投资者的关切举行了回应。
证监会指出，从优先股的分类看，有一种分类就是凭证优先股是否可以转换为通俗股，分为可转换优先股和不可转换优先股�？勺挥畔裙墒侵冈诨ǖ氖奔淠�，优先股股东或刊行人可以凭证一定的转换比率把优先股换成该公司通俗股。
证监会体现，优先股选择性条款的种类较多，可转换条款仅是可供选择的条款之一，优先股是否包括可转换条款，应当凭证尊重公司意思自治的原则，由公司凭证市场需求和公司详细情形约定，公司也可以视情形刊行不可转换优先股。
而对中小投资者加入优先股问题，证监会体现，关于果真刊行的优先股，现在A股市场的任何投资者都可以举行投资，不保存任何限制。关于非果真刊行的优先股，由于其条款设盘算果真刊行的优先股越发无邪，也更为重大，市场危害相对更大，《步伐》划定了及格投资者规模。
虽然证监会官方微博实时举行了回应，但市场对在优先股刊行3年后将再酿“巨细非”解禁减持的担心并未完全消除。由于自股改后衍生出的 “巨细非”解禁减持问题已令A股投资者一连头疼。
也有剖析人士以为，通俗投资者更体贴优先股的推出将令哪一类上市公司受益。首先，从《步伐》划定来看，上证50指数因素股多为金融股，这就可以合理预期上市银行将刊行优先股以增补资源的可能，从而对指数组成利好。
其次，能“收购或吸收合并其他上市公司”的上市公司或受益，尤其利好统一大股东旗下拥有众多上市公司平台的情形，可能这也是上海石化、仪征化纤上周五涨停的缘故原由。进一步思量，假设统一个大股东旗下多个上市公司营业有不少重叠，这样的情形更具想象空间，也对国资委的整合推进事情有利。
第三，举行回购的公司或受益。尤其是近年内已经实验或保存回购妄想的上市公司，可通过刊行优先股把回购所需资金拿回。
职业投资者皮海洲对《逐日经济新闻》记者体现，就刊行优先股的3个条件而言，“规模限制得较量小，可以接受”。但他同时以为，可转换的问题仍未解决。在他看来，优先股的刊行将加剧股市“失血”，尤其若是不少上市公司都刊行“可转换优先股”时，最终照旧会由二级市场投资者来买单，优先股也就成了变相“巨细非”。
银行股最受益 债市或受打压
那么，优先股的推出对A股市场市场行情将爆发什么影响呢？有业内人士体现，优先股推出对大盘蓝筹股或为利好，最受益的将是银行股，A股指数也将短期受益。但对债市而言，优先股推出就纷歧定是好事了。
该业内人士指出，由于优先股流动性较差或到期时间较长，投资者不易从股价转变中获益，持有收益主要泉源于每年的牢靠分红，因而适合财务战略投资者和恒久投资者。别的，从美国市场履向来看，优先股股息相对稳固，股息率中枢约为7%，高于债券收益率，对长线资金有较强吸引力。优先股推出后,长线资金可能由投资通俗股和债券转向优先股，关于国债和高品级信用类债券将形成一定的利空。
东莞证券剖析师潘绍昌对《逐日经济新闻》记者体现，“优先股的推出，短期看对蓝筹股是利好，刊行优先股限制了门槛，对大盘蓝筹有利，但一些小盘股或承压。”他同时剖析道，“从中期来看，关于一些分红较多的公司，在市场危害较高、溢价较高条件下，一旦优先股价钱高于通俗股，或将有股东减持通俗股并转而持有优先股”，但上证50现在估值已较低，以是眼下尚不保存这一危害。
龙腾资产董事长吴险峰则对《逐日经济新闻》记者体现，优先股在某种意义上是介于债券和股权之间类似于可转债的其他种类股份，将受到追求稳固收益的投资者青睐。虽然优先股可转换成通俗股，但短期而言对二级市场的攻击或有限，由于加入者多追求稳固收益，纷歧建都会转股。若银行以刊行优先股的方法取代增发，对市场攻击会小一些。但对市场而言，刊行优先股仍是一种扩大供应的行为。
申万曾宣布研报体现，A股上市银行一级资源缺口重大，引入优先股制度将减轻二级市场再融资压力，利于银行股估值提升。从完善制度和减缓二级市场再融资压力看，优先股制度推出或可提升银行股估值10%～15%。朴直证券也以为，优先股富厚了金融、公用事业等行业融资渠道，化解上市公司少分红和投资者分红需求之间的矛盾，并将增进产能过剩行业吞并重组。
上市公司刊行优先股的“门槛”
上市公司果真刊行优先股应当切合以下情形之一：一是其通俗股为上证50指数成份股；二是以果真刊行优先股作为支付手段收购或吸收合并其他上市公司；三是以镌汰注册资源为目的回购通俗股的，可以果真刊行优先股作为支付手段。
证监会对可转换优先股的回应
优先股选择性条款的种类较多……可转换条款仅是可供选择的条款之一，并非所有优先股均包括可转换条款。优先股是否包括可转换条款，应当凭证尊重公司意思自治的原则……在优先股刊行时通过公司章程予以约定，公司也可视情形刊行不可转换优先股。
