今年以来，新三板挂牌企业上市路径一直拓宽实现多元化，但企业资源市场升级之路的不确定性提高，企业在渺茫之余添加了焦虑情绪。
自今年3月下旬以来，本报记者接触的多位券商投行部相关人士体现，今年以来，新三板IPO排队企业自动撤回一直增多，这些企业关于未来的资源市场升级之路很渺茫，不少终止审查企业自动与券商相同未来的出路。
市场升级之路实现多元化
据本报记者不完全统计，今年以来至5月3日，已有42家新三板IPO排队企业终止审查，尤其是3月下旬以来企业自动撤回较量麋集。阻止5月3日，在证监会受理的321家首发企业中，新三板挂牌企业有92家，占比28.66%。其中正常审查的新三板企业89家，3家中止审查。在89家排队企业中，34家拟在主板上市、12家拟在中小板上市、43家拟在创业板上市。
现在新三板企业可选择在内地IPO、赴港交所IPO以及使用“新三板+H”机制实现同时挂牌和上市，甚至可以选择继续留在新三板，以期待长周期内精选层的推出和差别化制度供应。
A股IPO之路履历升沉
在此之前，新三板企业市场升级之路主要依赖于IPO路径，阻止现在，累计已有42家新三板挂牌企业完成IPO。据记者梳理，此前在中关村(6.390, 0.02, 0.31%)股份代庖转让系统以及天下股转系统揭牌到扩容至天下的周期内，新三板企业实现IPO的寥若晨星，一直未凌驾10家。
天下股转系统自扩容至天下，以致履历了2014年至2017年的快速扩容期，新三板企业排队IPO的数目逐渐增多，通过IPO路径上市的企业也逐渐增多，并且伴生出新三板二级市场的“集邮”主题投资。这时代还陪同着新三板企业向创业板转板的制度安排呼声。
联讯证券新三板首席剖析师彭海在接受本报记者采访时体现，新三板企业IPO履历了政策一直转变的历程，从无政策管控，每年一家到两家企业实现IPO，到自2015年下半年最先长达一年半的A股IPO障碍期，再到证监会重新受理新三板企业IPO申请，新三板市场形成IPO热潮，履历了IPO数目的升沉。
“而自新一届发审委上任以来，IPO整体过会率陡降，审核趋严，新三板拟IPO企业泛起终止审查潮。”彭海体现，预计今年IPO仍将延续整体发审趋严，新经济“独角兽”企业将受接待，但整体过会率将会缓慢回升到正常水平。
业内人士普遍以为，在新发审委审核趋严的大条件下，新三板企业拟IPO企业不得不在短周期内降低了IPO预期。
转创业板路径难现
另外，自2015年以来，新三板企业关于转创业板的奢望一直未断。此前更高层级的政策对新三板企业转板机制曾明确提出过，但阻止现在，新三板企业通过直接转板至创业板的详细政策仍未出台，并且这一资源市场升级路径短期内难以实现。
一位专注于IPO营业的状师向记者体现，“真正意义上的转板是在各市场之间实现存量股票转板，而非IPO路径的转板，但现在在新三板和创业板之间实现转板几无可能，由于既有执法障碍，也保存较大估值差别。”
在执法层面，该状师体现，现行《证券法》下企业果真刊行与上市捆绑于一体，而新三板企业在挂牌时并没有果真刊行，在执法层面无法实现转板对接。
“以后在A股注册制周全推开之时，或可能享受到直接转板机制带来的便捷。”彭海坦言。现实上，这意味需要A股市场先实现注册制，而实现注册制有赖于《证券法》修订完成，因此短期之内新三板企业直接转至创业板难以实现。
多元化上市路径一直富厚，但现在新三板企业却遭遇更大的不确定性。彭海体现，新三板企业现在可以实现“新三板+H”形式在香港市场完成IPO，部分新三板企业还可以走扶贫快速通道，但现实上并没有体现出显着优势。
据本报记者多方采访，现在新三板企业虽然获得了多个上市路径且IPO自动撤回增多，但IPO路径仍是主要升级之路。阻止现在，新三板处于上市向导阶段的挂牌企业有450家左右。
“未往复留照旧要看新三板企业现真相形，实事求是，不可同流合污，一味盲从。”彭海以为。
泉源：证券日报
