中国人民银行关于《标准化票据治理步伐》于2020年7月28日正式实验。近期一直有人咨询 ，人民银行设立的这种标准化票据 ，关于原始权益人应该怎样取得合规票据 ，存托管机构是否属于资管产品治理人 ，同时 ，关于投资标准化票据的投资人取得的收益是否需要缴纳增值税 ，这个是“保本”照旧“非保本”的 ？
我国现在金融立异营业层出不穷 ，信托妄想、CMBS、资管妄想、ABS、ABN、金交所产品 ，包括我们今天讨论的标准化票据 ，一讨论到投资人投资这些立异金融工具取得的收益是否需要缴纳增值税 ，许多人第一反应就是“保本”照旧“非保本”。现实上 ，关于“保本”与“非保本”的判断 ，仅仅凭证《财务部 国家税务总局关于明确金融 房地产开发 教育辅助效劳等增值税政策的通知》（财税〔2016〕140号）中去抠字眼 ，看条约中是否明确允许到期本金可所有收回是没有步伐解决现在我国金融立异中的税收问题的。正如某市税务干部和我交流的 ，他们今年准备做一个课题 ，就是从执法关系和生意营业结构若是去剖析种种金融工具增值税“保本”和“非保本”的定性并据以征税 ，这才是正道 ，才华真正解决问题。这也是我们在一系列剖析结构性存款、银行理财等资管产品增值税文章中一直提倡的看法。因此 ，这篇文章就要从这个角度来详细剖析一下 ，针对标准化票据这一人民银行新建设的金融工具 ，他的相关税收属性应该怎样界定 ，并据以征税。
一、标准化票据的界说及相关加入机构界定
标准化票据是指存托机构归集焦点信用要素相似、限期相近的商业汇票组建基础资产池 ，以基础资产池爆发的现金流为偿付支持而创设的中分解受益凭证 ，属于钱币市场工具。
票据是中小企业主要的融资渠道之一 ，也是金融机构资金生意营业和资产欠债治理的工具。受多种因素影响 ，中小企业票据融资的可得性和效率尚有待提升。从金融机构资产生意营业的角度来看 ，票据个性化特征较量显着 ，价钱形成机制较为重大 ，标准化水平不敷高。为拓宽中小企业票据融资渠道 ，更好契合金融机构资金生意营业特点和支持中小金融机构流动性治理 ，人民银行指导市场机构起劲探索 ，于2019年8月立异开展标准化票据融资机制试点 ，受到市场普遍关注和认可。
凭证中国人民银行《标准化票据治理步伐》的划定 ，标准化票据主要涉及如下加入机构：
二、标准化票据生意营业结构及执法关系界定
第一 ，我们首先来看一下原始票据持有人和存托机构之间的执法关系。凭证中国人民银行《标准化票据治理步伐》的划定 ，存托机构主要肩负如下职能：
1、在产品创设阶段：接受基础资产申报并锁定基础资产；筛选基础资产；创设标准化票据；设立产品托管账户；接受票据资产转让；划转召募资金；治理通告事宜。
2、产品存续期：基础资产治理（委托票据到期时 ，存托机构凭证其与投资者相关协议约定 ，代为行使提醒付款权和追索权；存托机构不得私自举行背书转让、质押等操作）。同时 ，《标准化票据治理步伐》第十条明确划定：标准化票据的基础资产应自力于存托机构等其他加入人的固有工业。
虽然《标准化票据治理步伐》第一条中关于揭晓的制订依据中划定是凭证《中华人民共和国中国人民银行法》《中华人民共和国信托法》《中华人民共和国票据法》以及相关执法、行政规则 ，制订本步伐。可是 ，从生意营业结构来看 ，原始票据持有人和存托机构之间并不保存一个特殊的SPV主体（信托妄想）。若是接纳信托妄想的方法 ，原始权益人应该是将其持有的票据委托信托公司设立一个工业权信托 ，从而信托公司成为受托人 ，而原始权益人成为委托人和受益人。在这种保存SPV主体（工业权信托）的情形下 ，应该适用资管妄想增值税的相关划定 ，信托妄想取得的收益若是需要缴纳增值税的 ，由治理人为纳税人。但作为信托妄想投资人取得的收益 ，属于非保本收益 ，不再缴纳增值税。这里按投资人取得的收益按“非保本”不缴纳增值税 ，其背后的逻辑是这部分收益已经在信托妄想层面归集提前由治理人统一缴纳了。
可是 ，在标准化票据这个产品中 ，原始票据持有人和存托机构之间不保存信托执法关系 ，同时也没有创设一个SPV主体 ，而是原始票据持有人将票据以背书的形式委托给存托机构保管 ，存托机构基于这些票据创设了一个标准化票据产品（类似于债券） ，同时自己承销这些标准化票据产品。
虽然《标准化票据治理步伐》制订依据中有凭证《中华人民共和国信托法》的划定 ，但原始票据持有人和存托机构之间保存的执法关系应该不属于《中华人民共和国信托法》的信托执法关系 ，而属于《条约法》第四百零二条的委托执法关系。
以是 ，鉴于标准化票据的生意营业结构中 ，原始票据持有人和存托机构之间不保存一其中心的SPV主体（信托妄想或资管妄想） ，他们之间只是一个委托关系 ，即原始票据持有人通过背书将票据委托给存托机构治理 ，同时委托存托机构为其刊行标准化票据（类似债券）举行融资。
第二 ，原始票据持有人和投资人之间的执法关系。鉴于《标准化票据治理步伐》明确划定：存托机构应在标准化票据创设前披露基础资产清单 ，并向投资者宣布标准化票据的认购通告。果真归集基础资产的 ，存托机构或票据经纪机构应在基础资产归集前至少3个事情日宣布基础资产申报通告。因此 ，标准化票据投资人是明确知道 ，原始票据持有人只是将其持有的及格票据以背书形式转让给存托机构 ，委托存托机构为其刊行标准化票据举行融资。因此 ，原始票据持有人和投资人之间应该保存的是融资执法关系。以是投资人取得的投资收益属于财税[2016]36号文的贷款效劳利息 ，应该按贷款效劳缴纳增值税。
第三 ，存托机构与投资人之间的执法关系。鉴于存托机构在标准化票据设立之初会明确通告底层资产 ，且见告投资人其只是为其代保管票据资产 ，同时认真票据到期资金向整理机构的转付 ，以及向承兑人、包管人追索。存托机构并不肩负向投资人肩负包管兑付或担保的执法义务。因此 ，存托机构和投资人之间不保存融资执法关系。
三、标准化票据相关主体税收生意营业定性及处理要领
在基于以上关于标准化票据定性、生意营业机构和执法关系剖析的基础上 ，我们来详细以江苏银行作为存托机构刊行的“苏银亨通2020年度第一期标准化票据”为例来看一下：
标准化票据名称：苏银亨通 2020 年度第一期标准化票据
1、标准化票据创设规模：人民币 100,000,000.00 元
2、标准化票据面值：人民币 100 元
3、标准化票据限期：334 天
4、标准化票据计息方法：贴现式 ，计息基准为现实天数/360
5、基础资产规模：人民币 100,000,000.00 元（基础资产清单见附件 2）
6、基础资产到期日：2021 年 6 月 28 日（遇周末和节沐日顺延至下一事情日提倡提醒付款）
7、原始持票人：天津五一互联信息手艺有限公司
（一）原始票据持有人
我们前面就剖析过 ，标准化票据现实是原始票据持有人通过背书将票据转让给江苏银行（存托机构）保管 ，委托江苏银行刊行标准化票据为其融资 ，实质就是一个债券刊行历程。因此 ，关于原始票据持有人要害的问题就是其持有的融资利息怎样取得发票在企业所得税税前扣除的问题。
这里特殊要注重的是 ，虽然在标准化票据创设中 ，原始票据持有人将票据背书转让给江苏银行。但这个背书转让不是原始票据持有人向江苏银行举行票据贴现融资 ，而只是通过背书将票据保管在江苏银行作为存托机构名下 ，然后由江苏银行创设标准化票据为其融资。这就是我们执法关系剖析中的 ，原始票据持有人和江苏银行之间只是委托关系 ，他和投资人之间才保存融资关系。
因此 ，原始票据持有人将票据背书给江苏银行 ，他们不组成票据贴现的融资执法关系 ，江苏银行作为表外资产治理 ，不缴纳增值税 ，也不会给原始票据持有人开具利息发票。
那后面贫困的问题 ，就是鉴于原始票据持有人和投资人之间保存融资执法关系。按原理应该是投资人给原始票据持有人开具利息发票。但鉴于标准化票据现实类似债券 ，投资人可能众多 ，且投资人可能还会爆发中途转让。因此 ，通常类似债券的融资工具 ，原始权益人（融资人）是没步伐取得投资人开具的发票的。因此 ，关于标准化票据 ，我们建议税务机关应该接纳类似债券利息清单的治理步伐 ，允许原始票据持有人用存托机构或者上海整理所的利息支付整理作为企业所得税税前扣除的正当有用凭证。
（二）存托机构
作为存托机构的江苏银行（也可能是券商） ，其在刊行、承销历程中取得的手续费应该凭证直吸收费金融效劳缴纳增值税 ，并给对应支付主体开票 ，这个毫无争议。
要害的问题现着实我们上面就说了 ，就是在标准化票据创设历程中 ，原始票据持有人会将票据背书转让给江苏银行。可是 ，这个转让只是为了实现票据转为存托机构保管的功效 ，并不料味着原始票据持有人和江苏银行之间保存票据贴现的融资执法关系。这里有两点可以佐证：第一资金不是江苏银行自有资金 ，而是来自投资人；第二 ，投资人和江苏银行之间也执偾委托关系 ，而不是借贷关系；第三 ，《标准化票据治理步伐》第十条明确划定：标准化票据的基础资产应自力于存托机构。若是原始权益人和江苏银行之间这个背书界定为票据贴现的融资行为 ，那这部分票据资产就应该属于江苏银行固有资产 ，而不是自力于江苏银行之外。
因此 ，存托机构在这个票据背书中不保存凭证贴现缴纳增值税和开票的义务。
（三）投资人
我们前面剖析过 ，投资人与原始票据持有人实质组成融资执法关系。因此 ，投资人取得的标准化票据的分派收益属于利息 ，应该凭证贷款效劳缴纳增值税。同时 ，鉴于标准化票据可以转让 ，因此若是投资人转让标准化票据 ，应该和债券转让一样凭证“金融商品转让”缴纳增值税。
可是 ，标准化票据和债券有一点纷歧样的是 ，标准化票据是折价刊行的 ，也就是我们上面看到的“标准化票据名称：苏银亨通 2020 年度第一期标准化票据”中列明的：标准化票据计息方法：贴现式 ，计息基准为现实天数/360。这个票据票面金额是100 ，但刊行通告中说了 ，本期标准化票据认购价钱区间为 96.0600 元-96.1500 元 ，对应的参考收益率区间为 4.15%-4.25%。
那问题就来了 ，假设投资人凭证96.07的价钱购入这个标准化票据 ，持有至到期是100 ，这个事实是按利息缴纳增值税 ，照旧按金融商品转让缴纳增值税 ，亦或有人嗣魅这个能否凭证财税[2016]140号文“资管妄想持有至到期不属于金融商品转让”不缴纳增值税呢 ？这个我们前面就剖析过 ，标准化票据不属于资管妄想 ，不可适用140号文这一条划定。那比照债券 ，事实是按利息 ，照旧金融商品转让 ，现在税收实践中可能各人关于这类折价刊行的标准化票据持有至到期 ，增值税是凭证“金融商品转让”缴纳的。
作者：新利体育税务集团合资人/天下手艺总监 赵国庆
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